英伟达時隔五年發債 200 億美元：AI 巨頭借貸潮解析

6 月 15 日，Nvidia 宣布重返投資級（investment-grade）債券市場，計畫募資至少 200 億美元。此次由高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan）、摩根士丹利（Morgan Stanley）三家聯合主承，共發行七檔，期限橫跨 2 至 30 年，最長檔利差指導約為基準美國公債收益率上加 90 個基點（bps）。募資將用於一般公司用途，含償還與再融資現有票據，訊息公布後市場承接順暢。

Nvidia 上次進入投資級債市是 2021 年 6 月，以四檔結構募得 50 億美元；此番重返，目標規模至少為上次四倍，兩次發行相隔近五年。這筆發行並非孤例：Alphabet 與亞馬遜等科技企業自去年起，已累計透過債市募得數千億美元，主要用於 AI 算力基礎設施建設，供給持續放量，投資人對優質科技債的承接意願未見明顯減弱。

作為全球 AI 晶片的核心供應商，Nvidia 選擇舉債而非動用現金，且刻意布局最長 30 年期，看起來是趁信用市場視窗友善之際，提前鎖定長期資本、優化負債結構，這和 Alphabet、亞馬遜的策略思路相近。從這裡看出更大的走向：AI 基建的資本支出（capex）資金來源正從自由現金流轉移至信用市場，市場當前承接意願仍強，但這條融資鍊的鬆緊，本身就是 AI 資本週期的溫度計。