對沖基金為何拋售科技股？高盛：兩個月創紀錄減倉 AI 基建

7 月 20 日，高盛集團主經紀商業務（Goldman Sachs Prime Services）公布倉位追蹤資料，過去八週對沖基金有六週淨賣科技股，累計持倉市值縮水約 10%，創下該業務十多年統計以來最大規模的減倉。標普 500 資訊科技指數自 6 月初以來也累計下跌約 10%，多頭持續削減、空頭同步增加，科技類股是上週美國各產業中淨賣出規模最大、表現最差的板塊。

由 Vincent Lin 領導的 Prime Services 團隊指出，這輪拋售在半導體、記憶體晶片與 AI 基礎設施類股劇烈波動的背景下，自 6 月初起持續擴大，已出現恐慌性拋售跡象。細分產業分布上，科技硬體、記憶體及週邊與 IT 服務受衝擊最重，半導體與軟體類股淨賣出規模相對較小。資金同步往消費類股輪動，投資人既在獲利了結，也越來越懷疑 AI 推動的高估值能否持續，加上市場擔憂大型科技公司未來可能縮減 AI 資本支出，幾股力道合流，輪動的速度持續加快。

高盛最新倉位數據顯示，對沖基金正以十多年來最大規模撤離科技股，AI 基礎設施的動量交易面臨資金面拐點與估值質疑的雙重考驗。

由 Ben Snider 領銜的高盛策略師團隊直言，AI 基礎設施公司基本面雖仍穩健，但這筆動量交易歷史表現不好、倉位水位偏高，短期內又缺乏利多因素，壓力很難消散。對 AI 基礎設施領域的建構者來說，這組倉位資料提供了資金面拐點的具體參照：聰明錢不是喊話，而是已經用實際行動調整部位，多頭在縮水、空頭在增加，策略師也白紙黑字點出了問題所在。在催化劑沒有改變格局之前，AI 基建動量交易看起來沒有快速翻轉的條件。